Растопленная нефть Как провал переговоров в Дохе скажется на курсе рубля

Крупнейшие производители нефти провалили переговоры в Дохе. Они не сумели прийти к общему мнению относительно заморозки добычи. Отсутствие единодушия у поставщиков черного золота грозит не только обрушить котировки, но и оформить окончательную смерть ОПЕК в нынешнем виде.

Что произошло?

Страны-нефтедобытчики так и не сумели прийти к соглашению относительно заморозки добычи. В саммите, который прошел в катарской столице Дохе, приняли участие Россия, Саудовская Аравия, ОАЭ, Венесуэла, Алжир и еще ряд государств, большая часть из которых входит в ОПЕК.

Более шести часов переговоров так ни к чему и не привели: Саудовская Аравия не захотела подписывать какие-либо документы без участия всех членов ОПЕК, а представители Ирана отказались даже присутствовать на катарском саммите. Министр энергетики Нигерии Эммануэль Ибе Качикву сообщил, что следующая встреча в аналогичном формате состоится в июне — после того, как члены картеля выработают единую позицию относительно заморозки добычи. В общем, переговорщики собрались, посовещались и решили собраться еще раз.

Всю неделю с 11 по 15 апреля рынок лихорадило от новостей и слухов, появлявшихся в преддверии переговоров. Главным стало сообщение о том, что Москва и Эр-Рияд все же пришли к консенсусу по вопросу заморозки производства. Саудовская Аравия готова пойти на этот шаг без учета позиции Ирана, особо подчеркивал дипломатический источник в Катаре.

Тем не менее 1 апреля саудовский принц Мухаммед бен Сальман недвусмысленно заявил, что королевство будет ограничивать свою добычу только вместе с Тегераном, и предрек наступление сумерек нефтяного века.

Информация о том, что Эр-Рияд и Москва все же сумели договориться, поддерживала котировки на уровне выше 44 долларов. Разочарование рынка способно оказать на них серьезное давление.

Как себя поведет нефть?

Торги эталонным сортом Brent на лондонской бирже ICE начнутся в понедельник, 18 апреля, в 1:00 мск. В этот момент станет видна реакция рынка на результаты катарского саммита. Новости о провале переговоров наверняка приведут к падению цен — вопрос лишь в том, как сильно подешевеет нефть.

В инвестиционном подразделении Сбербанка — Sberbank CIB — ожидают, что баррель упадет в цене до 30-35 долларов (вероятность реализации данного сценария, получившего название «Жалкий провал», аналитики оценивали в 20 процентов).

Если бы сделка удалась, котировки поднялись бы до 45 долларов, еще выше нефть могла бы уйти в случае присоединения к заморозке добычи Ирана. В Sberbank CIB допускали рост до 50 долларов.

В Bank of America прогнозировали, что в случае неудачных переговоров нефть упадет ниже 40 долларов за баррель, а если Саудовская Аравия начнет наращивать производство, черное золото подешевеет до 30 долларов.

Очевидно, что отказ от глобального сотрудничества на энергетическом рынке приведет к падению цен на нефть. Она может подешеветь до 30-40 долларов.

Что будет с рублем?

Российская валюта остается крепко привязанной к нефти. Следовательно, дешевеющие энергоносители ударят по рублю. 12 апреля на фоне увеличения цен на нефть доллар упал ниже 66 рублей впервые с ноября 2015 года. К концу рабочей недели он торговался в диапазоне 66-66,50 рубля.

Дальнейшая реакция национальной валюты станет видна 18 апреля в 10:00 мск — именно тогда стартуют торги на Московской бирже.

Ведущий аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров допускает, что доллар вернется к отметке в 68 рублей. В сценарий «жалкого провала», предсказанного Sberbank CIB, заложен рост американской валюты до 70-75 рублей.

В любом случае россиянам не стоит сильно переживать: все равно власти не допустили бы значительного укрепления рубля — падение курса доллара встретило бы сопротивление Минфина и Банка России. Министр финансов Антон Силуанов говорил, что правительство будет сохранять низкий курс рубля, а все дополнительные нефтяные доходы при росте котировок будут изыматься в Резервный фонд. ЦБ при этом может начать продавать рубли и закупать валюту для пополнения золотовалютных резервов (стратегическая цель ЦБ — нарастить их объем до 500 миллиардов долларов; сейчас он составляет 387 миллиардов).

Относительно низкий курс рубля остается одним из немногих преимуществ российской экономики. Особенно он помогает экспортерам. Экономика России подстроилась к низким ценам на нефть, а падение курса рубля поможет нарастить поставки товаров в Китай и Европу, говорил 23 марта вице-премьер Аркадий Дворкович.

Провал катарского саммита приведет к падению курса национальной валюты. Доллар может вырасти до 68-75 рублей.

Что произойдет с нефтяным рынком?

На него, как и раньше, продолжит влиять фундаментальный фактор — баланс спроса и предложения. Сейчас он перекошен в сторону потребителей: импортерам углеводородов выгодны низкие цены. Производители же не сумели выступить единым фронтом, поэтому падение цен на нефть может возобновиться и ускориться.

Ситуация станет хуже, если добыча и дальше будет расти. По информации Международного энергетического агентства, российские компании в марте увеличили производство на 220 тысяч баррелей в день — до 10,91 миллиона баррелей. В феврале, согласно данным Центрального диспетчерского управления (ЦДУ) ТЭК, Россия нарастила добычу на 5,3 процента по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года. Все остальные государства, входящие и не входящие в ОПЕК, также могут увеличить производство, чтобы не отстать в гонке за долей на рынке.

Эксперты Vygon Consulting в исследовании «Россия, США и ОПЕК: кто влияет на нефтяной рынок?» указывают, что даже решение о заморозке не привело бы к исчезновению дисбаланса на рынке. Для установления равновесия ОПЕК должна вернуться к квотированию, причем пойти на более кардинальные шаги, чем простая фиксация текущих уровней добычи. Для устранения избытка необходимо сократить производство на 500 тысяч баррелей в сутки при участии Ирана. В противном случае снижение добычи прочих членов картеля, прежде всего Саудовской Аравии, должно составить 800 тысяч баррелей в сутки.

«Забудьте об этой теме», — так ответил министр нефти Саудовской Аравии Али ан-Нуайми на вопрос о возможном сокращении добычи. Так что на снижение предложения рассчитывать не стоит. А спрос вырастет только в том случае, если мировой ВВП будет увеличиваться опережающими темпами. При этом МВФ ухудшил прогноз по росту мировой экономики до 3,2 процента в 2016 году, а один из крупнейших потребителей углеводородов на планете — Китай — закончил 2015 год с самым худшим за четверть века результатом — 6,9 процента. Надеяться на скачок спроса и последующую балансировку рынка пока рано. Недаром Банк России сохраняет веру в свой базовый сценарий, в который заложена среднегодовая стоимость нефти в 30 долларов за баррель.

В целом провалившиеся переговоры оформляют окончательную смерть ОПЕК в нынешнем виде. Зампред компании IHS Дэниел Ергин, историк энергетической отрасли, прозванный «нефтяным гуру», отмечал, что картель уже ни на что не способен: он не выступает на рынке как единая сила, его участники разобщены и преследуют только собственные интересы. Более того, в предыдущие годы ОПЕК не могла соблюдать даже собственные ограничения. До декабря 2015 года организацией была установлена производственная квота в 30 миллионов баррелей в сутки — именно такой объем нефти могли добывать все члены ОПЕК. Квота постоянно нарушалась.

Ключевые производители черного золота не готовы урезать или хотя бы замораживать собственную добычу и терять выручку, поэтому дисбаланс останется до тех пор, пока не вырастет спрос на нефть.